Opção de venda BREAKING DOWN Opção de venda Uma opção de venda torna-se mais valiosa à medida que o preço do estoque subjacente se deprecia em relação ao preço de exercício. Por outro lado, uma opção de venda perde seu valor à medida que o estoque subjacente aumenta e o tempo de vencimento se aproxima. Time Decay O valor de uma opção de venda diminui devido à queda do tempo, porque a probabilidade de queda do estoque abaixo do preço de exercício especificado diminui. Quando uma opção perde seu valor de tempo, sobra o valor intrínseco, o que equivale à diferença entre o preço de exercício menos o preço das ações. As opções de compra fora do dinheiro e no dinheiro têm um valor intrínseco de zero porque não haveria nenhum benefício de exercer a opção. Os investidores poderiam vender o estoque curto no preço atual do mercado, em vez de exercer uma opção de venda fora do dinheiro a um preço de exercício indesejável, o que geraria perdas. Exemplo de opção de compra longa Por exemplo, suponha que um investidor possua uma opção de venda em ações hipotecárias TAZR com um preço de exercício de 25 com vencimento em um mês. Portanto, o investidor tem o direito de vender 100 ações da TAZR a um preço de 25 até a data de vencimento no próximo mês, que geralmente é a terceira sexta-feira do mês. Se as ações da TAZR caírem para 15 e o investidor exercer a opção, o investidor poderia comprar 100 ações da TAZR por 15 no mercado e vender as ações para o escritor de opções para 25 cada. Consequentemente, o investidor faria 1,000 (100 x (25-15)) na opção de venda. Observe que o valor máximo de lucro potencial neste exemplo ignora o prémio pago para obter a opção de venda. Exemplo de opção de compra curta Contrariamente a uma opção de venda longa, uma opção de venda curta obriga um investidor a receber ou comprar ações do estoque subjacente. Suponha que um investidor seja otimista em ações hipotéticas FAB, que atualmente está negociando às 42.50, e não acredita que cairá abaixo de 35 nas próximas duas semanas. O investidor poderia coletar um prêmio escrevendo uma opção de venda na FAB com um preço de exercício de 35 por 1,50. Portanto, o investidor cobrava um total de 150, ou 1,50 100. Se o FAB fechar acima de 35, o investidor manteria o prêmio coletado uma vez que as opções expiram do dinheiro e não valem a pena. Por outro lado, se a FAB fechar abaixo de 35, o investidor deve comprar 100 ações da FAB em 35, devido à obrigação contratual. Risco de gerenciamento com estratégias de opções: chamadas cobertas e postos de proteção 13 Estratégias de chamada e proteção protegidas Há mais uma maneira de opções Para ser classificado: se um contrato é coberto ou descoberto tem um grande negócio a fazer com a margem, ou crédito, exigido das partes envolvidas. Chamada coberta Uma chamada coberta é quando o investidor possui uma posição longa em um ativo combinado com uma posição curta em uma opção de compra no mesmo ativo subjacente. Um escritor de chamadas pode ser obrigado a entregar o estoque se o comprador exercer sua opção. Se o gravador de chamadas tiver as ações em depósito com seu corretor, então ela escreveu uma chamada coberta. Não existe um requisito de margem para uma chamada coberta, porque os títulos subjacentes estão sentados ali mesmo - não há questão de credibilidade. 13 Um investidor irá escrever uma opção de compra quando ele achar que um preço de ações específico não aumentará acima de um determinado nível. Observe que, se a opção de compra for exercida no dinheiro, o escritor de chamadas venderá o estoque de titulares de opções de compra de seu estoque no preço de exercício indicado no contrato de opção. Sua perda máxima seria então: 13 Perda máxima Ligue Preço de exercício premium - Preço pago pelo ativo subjacente. 13 Vamos ver um exemplo. Suponha que você tenha 250 ações da XYZ que você comprou para 17 e que a opção de compra de XYZ 20 de julho é comercializada em 1. O diagrama a seguir ilustra o retorno típico para esperar de uma chamada coberta. 13 13 Chamada descoberta Se o gravador de chamadas não tiver as ações subjacentes em depósito, ela escreveu uma chamada descoberta, que é muito mais arriscada para o escritor do que uma chamada coberta. Se o comprador de uma chamada exercer a opção de chamada, o escritor será forçado a comprar o ativo no preço à vista e, uma vez que não há limite para o quão alto o preço de uma ação pode ir, esse preço à vista pode teoricamente ir até um Quantidade infinita de dólares. Protector Put A proteção é uma opção em que o escritor tem depósito em dinheiro igual ao custo para comprar as ações do detentor da colocação se o titular exercer o direito de vender. Isso limita o risco dos escritores porque o dinheiro ou estoque já está reservado. O risco, no entanto, não é tão bom. O estoque não será comprado no preço à vista, ele será comprado ao preço de exercício, que foi acordado no dia da transação de abertura. Quanto maior o preço no local, mais o escritor beneficia porque ela compra o estoque pelo preço de exercício mais baixo e vende-o para qualquer coisa que ela possa obter no mercado. Existe o risco de o preço à vista diminuir, mas o menor possível pode ser 0 e isso quase nunca ocorre no período coberto por um contrato de opções. Vamos considerar o pior cenário em que o escritor tem que pagar o preço de exercício completo por um estoque completamente inútil. Se ela vendeu uma venda às 18 e agora não vale a pena, então ela perdeu 18 por cada ação que prometeu comprar: se esse fosse um bloco de 50.000 ações, a perda equivale a 900.000. Ninguém quer perder esse tipo de dinheiro, mas é insignificante em comparação com as perdas astronômicas possíveis com a escrita de chamadas descobertas. Exemplo: Diga ações da ABC para 75 e seu prazo de um mês 70 coloca o comércio para 3. Um escritor de venda venderia as 70 posições no mercado e colecionaria o prêmio 300 3 x 100. Esse comerciante espera que o preço da ABC seja superior a 67 no próximo mês, conforme representado abaixo: 13 13 Assim, vemos que o comerciante está exposto a perdas crescentes à medida que o preço do estoque cai abaixo de 67. Por exemplo, em um Preço da ação de 65, o vendedor de venda ainda está obrigado a comprar ações da ABC no preço de exercício de 70. Ele ou ela enfrentaria uma perda de 200, que é calculado como o seguinte: 6.500 (valor de mercado) - 7.000 (preço pago ) 300 (prémio coletado) Destaque Coloque A diferença nos perfis de risco entre chamadas descobertas (risco quase ilimitado) e uma colocação descoberta (risco claramente definido) é por isso que os investidores conservadores que nunca pensariam em escrever uma chamada descoberta não hesitarão em escrever uma Descoberto. Uma postura descoberta é uma posição curta em que o escritor não tem depósito em dinheiro igual ao custo para comprar as ações do detentor da colocação se o titular exercer o direito de vender. Mais uma vez, o escritor sabe, ao dólar, exatamente qual é o pior cenário e pode tomar uma decisão informada sobre se vale a pena ou não amarrar o capital para cobrir a colocação. CONCLUSÃO Dentro desta seção, aprendemos sobre os mercados de derivativos, futuros, futuros, opções e swap, as características dos vários tipos de derivativos, determinando ganhos de várias estratégias e posições, e como aplicar estratégias de opções para gerenciar riscos.
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